Luật mới ở Washington yêu cầu CFTC quản lý crypto, nhưng liệu cơ quan này có đủ khả năng ban hành quy tắc hiệu quả?
Bất ổn quy định gia tăng khi CFTC gặp khó khăn với tình trạng thiếu nhân sự.
Các nhà lập pháp ở Washington muốn Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý tiền điện tử, nhưng có nhiều câu hỏi về việc liệu cơ quan này có đáp ứng được nhiệm vụ hay không.
Tuần trước, Nghị sĩ Hoa Kỳ French Hill đã công bố dự thảo đầu tiên của Đạo luật Clarity, một dự luật sẽ tạo ra một loại tài sản mới, “hàng hóa kỹ thuật số”. Nó sẽ cho phép các tài sản đủ điều kiện được giao dịch tương đối tự do trên thị trường thứ cấp. Nó cũng sẽ trao cho CFTC hầu hết quyền hạn để quản lý tiền điện tử.
CFTC được trao quyền và quản lý bởi Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA), một đạo luật rộng lớn được sửa đổi định kỳ bằng luật mới để sửa đổi và hiện đại hóa nó. Giống như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và nhiều ủy ban liên bang khác, CFTC bao gồm năm ủy viên, mỗi người phải được Thượng viện xác nhận.
Hiện tại, một trong số các ghế này đang trống, với việc các ủy viên khác dự kiến sẽ rời cơ quan trong tương lai gần. Điều này có thể cản trở khả năng của CFTC trong việc quản lý hiệu quả ngành công nghiệp tiền điện tử nếu Đạo luật Clarity được thông qua.
Nghị sĩ French Hill làm sáng tỏ Đạo luật CLARITY. Nguồn: Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ
KHẢ NĂNG HÀNH ĐỘNG CỦA CFTC ĐỐI VỚI CRYPTO BỊ HẠN CHẾ KHI VIỆC ĐỀ CỬ BỊ ĐÌNH TRỆ
Theo quy ước, khi một chính quyền tổng thống thay đổi, và đặc biệt là khi chính quyền thay đổi đảng phái, chủ tịch CFTC sẽ từ chức để tổng thống có thể bổ nhiệm một chủ tịch mới. Đáng chú ý, CEA quy định rằng không quá ba người có thể thuộc cùng một đảng phái chính trị.
Khi Donald Trump nhậm chức vào tháng 1 năm 2025, cựu Chủ tịch Đảng Dân chủ Rostin Behnam đã từ chức. Sau một thời gian xem xét các ứng cử viên để thay thế cựu Chủ tịch Benham, Trump đã đề cử một người thay thế vào tháng Hai: Brian Quintenz, cựu ủy viên, người đứng đầu chính sách của a16z Crypto và thành viên hội đồng quản trị Kalshi.
Tuy nhiên, trong nhiều tháng, việc đề cử của Quintenz bị đình trệ và không được xem xét. Điều này không phải là hiếm, vì Thượng viện có thể bận tâm đến các luật ưu tiên cao khác như dự luật ngân sách của Trump và Đạo luật GENIUS Stablecoin.
Điều này có nghĩa là, kể từ khi Benham rời đi vào tháng Giêng, ủy ban đã rơi vào bế tắc với hai ủy viên Đảng Dân chủ và hai ủy viên Đảng Cộng hòa. Điều này không có nghĩa là công việc của CFTC đã bị đình chỉ; một số chức năng của cái gọi là cơ quan độc lập nằm trong văn phòng của chủ tịch, và Caroline Pham đã là chủ tịch lâm thời kể từ khi Trump nhậm chức.
Nhưng một số chức năng thì không. Chúng bao gồm ban hành hoặc sửa đổi các quy định, tuyên bố chính sách, miễn trừ hoặc tiêu chí không hành động. Tất cả những điều này đòi hỏi đa số phiếu của các ủy viên, điều này, trong chừng mực các quy định đó gây tranh cãi, sẽ là không thể trong một CFTC bị chia rẽ đồng đều. Việc thực thi cũng bị hạn chế, vì Bộ phận Thực thi yêu cầu “sự chấp thuận của đa số Ủy ban” để theo đuổi các hành động mới.
Cho đến nay, ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn ổn với điều này. Một trong những phàn nàn đáng kể nhất mà ngành này có với chính quyền của cựu Tổng thống Joe Biden là nó tham gia vào “quy định bằng cách thực thi.” Bằng cách ngừng theo đuổi một chương trình nghị sự thực thi hoặc quy định nào cả, CFTC đã khắc phục được vấn đề.
Ví dụ đáng chú ý nhất là ngành công nghiệp thị trường dự đoán. Các thị trường dự đoán hợp pháp được quản lý như “hợp đồng sự kiện” theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa. Trong lịch sử, CFTC đã cấm các hợp đồng này liên quan đến các hạng mục nổi bật như bầu cử, chương trình trao giải và thể thao, nhưng vào cuối năm 2024, nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã thắng một trận chiến pháp lý mang tính bước ngoặt với CFTC do Benham lãnh đạo để cho phép thị trường bầu cử.
Sau khi Trump thắng cuộc bầu cử năm 2024, không gian này tiếp tục phát triển khi những người tham gia tích cực đẩy mạnh các ranh giới. Crypto.com tự chứng nhận thị trường dự đoán của riêng mình cho Super Bowl vào tháng 12, và CFTC của Biden đã hành động để chặn nó. Tuy nhiên, sau khi Trump nhậm chức, CFTC mới đã ngầm cho phép các thị trường tiến hành, tạo ra một thị trường mới cho cá cược thể thao được quản lý liên bang thông qua việc không hành động.
Trong một số trường hợp, các ủy viên Đảng Dân chủ có thể chọn hợp tác với Đảng Cộng hòa, như trường hợp khi Đảng viên Đảng Dân chủ Christy Goldsmith Romero bỏ phiếu bác bỏ kháng cáo của CFTC đối với chiến thắng thị trường dự đoán bầu cử năm 2024 của Kalshi.
Tuy nhiên, trong chừng mực có sự bất đồng thực sự, ủy ban không thể hành động. Và vấn đề này có thể trở nên nghiêm trọng trong tương lai gần.
CÁC ỦY VIÊN CFTC KHÁC ĐANG TỪ CHỨC
Phiên điều trần đề cử Quintenz trước Ủy ban Nông nghiệp, Dinh dưỡng và Lâm nghiệp Thượng viện được lên lịch vào ngày 10 tháng 6, nhưng khi ông đến, những người khác đang rời đi.
Tuần trước, hai trong số bốn ủy viên CFTC còn lại, Đảng viên Đảng Cộng hòa Summer Mersinger và Đảng viên Đảng Dân chủ Goldsmith Romero, đã rời ủy ban. Mặc dù điều này không thay đổi tính toán bế tắc của ủy ban, nhưng nó cho thấy rằng bế tắc có thể khó phá vỡ hơn. Điều này là do Ủy viên Đảng Cộng hòa Pham còn lại cũng đã tuyên bố rằng bà sẽ rời đi nếu và khi Quintenz tuyên thệ nhậm chức.
Nguồn: Summer Mersinger
Hơn nữa, dường như không có kế hoạch khắc phục tình trạng thiếu năng lực này. Không có ủy viên nào khác được công bố, và không có báo cáo nào cho thấy thậm chí có một danh sách đang được xem xét.
Có lẽ chính quyền Trump đang có tầm nhìn dài hạn vì Ủy viên Đảng Dân chủ Kristin Johnson còn lại cũng đã tuyên bố từ chức, mặc dù không có thời hạn (nhiệm kỳ của bà tiếp tục cho đến năm 2027). Giả sử họ có thể đưa Quintenz vào, họ có thể chỉ cần chờ Johnson và giữ lại quyền kiểm soát duy nhất của ông đối với ủy ban năm người trên danh nghĩa.
Điều này sẽ hoàn toàn hợp pháp, vì Mục 2(a)(3) của CEA tuyên bố rằng “một vị trí trống trong Ủy ban sẽ không làm suy yếu quyền của các Ủy viên còn lại để thực hiện tất cả các quyền hạn của Ủy ban.”
Nhưng liệu tính hợp pháp của nó có nghĩa là đó là một ý tưởng tốt?
SỰ CHẬM TRỄ CỦA NGÀNH CÁ CƯỢC LÀ MỘT DẤU HIỆU CẢNH BÁO
Vào ngày 5 tháng 2, CFTC đã công bố một bàn tròn “trong khoảng 45 ngày” để thảo luận về cá cược thể thao trên thị trường dự đoán đã đăng ký liên bang. CFTC sẽ lắng nghe các ý kiến trong vài tháng và sau đó tập hợp mọi người lại và để họ nói chuyện.
Điều này hóa ra là rất cần thiết, vì ngay sau đó, một cơn lốc xoáy đã ập xuống ngành công nghiệp, khi Nevada, New Jersey, Maryland và một số bang khác theo đuổi thị trường dự đoán đã đăng ký liên bang Kalshi tại tòa án liên bang.
Khi những trường hợp này lan rộng, rõ ràng là lựa chọn cho phép các thị trường mới này cuối cùng sẽ thuộc về CFTC. Tuy nhiên, khi các nhà quan sát ngành hướng mắt về ủy ban, không có quyết định nào được đưa ra.
Các thành viên của ngành công nghiệp cờ bạc, những người đang chăm chú chờ đợi bàn tròn đã được công bố, đã chờ đợi khi giới hạn thời gian 45 ngày đếm ngược. Đằng sau hậu trường, CFTC đã ấn định ngày 30 tháng 4, nhưng công khai, cơ quan này không nói gì thêm về vấn đề này cho đến một tuần trước sự kiện, khi họ hủy bỏ nó.
Đối với những người đang tìm cách chỉ định CFTC là cơ quan quản lý trung tâm của toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, đây lẽ ra phải là một khoảnh khắc chim hoàng yến trong mỏ than. Toàn bộ một ngành công nghiệp – cá cược thể thao được quản lý liên bang – đang chờ đợi một cơ quan quản lý duy nhất cân nhắc, và vào thời điểm cần thiết, không có gì xảy ra.
Đó không phải là một lời buộc tội CFTC, nhưng nó có thể phản ánh sự thiếu năng lực. Cơ quan này đột ngột bị đẩy vào ánh đèn sân khấu vào thời điểm mà các ủy viên của nó đã lên kế hoạch rời đi và các kế hoạch của chính quyền cho tương lai của nó còn lâu mới rõ ràng.
Có lẽ Quintenz sẽ giải quyết vấn đề này, nhưng liệu ngành công nghiệp tiền điện tử có thực sự có thể đặt cược toàn bộ tương lai của mình vào nó?
