VCs giao dịch mở khóa token như thế nào (và bài học cho bạn)

VCs (Quỹ đầu tư mạo hiểm) thường căn thời điểm thoát vốn dựa trên lịch mở khóa token, sử dụng các giao dịch OTC, bán token theo từng đợt và theo dõi tâm lý thị trường để tối đa hóa lợi nhuận và giảm thiểu tác động tiêu cực. Vậy nhà đầu tư cá nhân có thể học được gì từ chiến lược này?

MỞ KHÓA TOKEN LÀ GÌ?

• Mở khóa token giải phóng các token bị khóa trước đó vào lưu thông, thường dẫn đến tăng biến động và giảm giá.
• Lịch vesting (thời gian khóa + phát hành tuyến tính) nhằm mục đích điều chỉnh các ưu đãi của các bên liên quan ban đầu với sự thành công lâu dài của dự án.
• VCs sử dụng các chiến lược nâng cao như giao dịch OTC, bán hàng theo giai đoạn và công cụ phái sinh để thoát vốn có lợi nhuận và tránh làm sập thị trường.
• Thời điểm thị trường, tâm lý và quy mô phân bổ token ảnh hưởng đến thời điểm và cách VCs bán token đã mở khóa của họ.

Mở khóa token là những thời điểm quan trọng trên thị trường tiền điện tử, thường gây ra biến động giá đáng kể.

Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, chúng có thể giống như một canh bạc có tỷ lệ cược cao. Nhưng đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm (VCs) và các tổ chức khác nhận được lượng token lớn của dự án, những sự kiện này là những cơ hội chiến lược được tính toán cẩn thận.

Hiểu cách các “cá voi tiền điện tử” này hoạt động với việc mở khóa token có thể cung cấp những bài học vô giá cho các nhà giao dịch hàng ngày.

CƠ CHẾ MỞ KHÓA TOKEN

Về cốt lõi, việc mở khóa token là việc giải phóng các token bị hạn chế trước đó vào nguồn cung lưu hành. Các token này thường là một phần của lịch vesting của dự án, một kế hoạch định trước để phát hành dần dần token cho các nhà đầu tư ban đầu, thành viên nhóm và cố vấn trong một khoảng thời gian nhất định.

Lịch vesting thường bao gồm:

• Thời gian khóa (Cliff period): Giai đoạn khóa ban đầu, trong đó không có token nào được phát hành. Điều này có thể kéo dài từ vài tháng đến hơn một năm, đảm bảo cam kết lâu dài từ người nhận.
• Vesting tuyến tính (Linear vesting): Sau thời gian khóa, token được phát hành tăng dần, thường là hàng ngày, hàng tuần hoặc hàng tháng, trong khoảng thời gian vesting còn lại.

Mục đích chính của vesting là để điều chỉnh lợi ích của các bên liên quan ban đầu với sự thành công lâu dài của dự án, ngăn chặn việc bán tháo token ngay lập tức và quản lý nguồn cung thị trường.

Tuy nhiên, bất chấp những ý định này, các sự kiện mở khóa thường dẫn đến áp lực bán gia tăng, vì sự tăng đột biến về nguồn cung lưu hành có thể vượt quá nhu cầu, gây ra giảm giá.

Bạn có thể đã thấy điều này diễn ra nhiều lần. Các dự án như Pyth, Arbitrum và Aptos đã trải qua sự sụt giảm giá đáng chú ý xung quanh các sự kiện mở khóa lớn của họ.

Ngay cả các token mới hơn như Ethena cũng cho thấy các mô hình tương tự. Thông thường, các nhà giao dịch am hiểu dự đoán những sự kiện này, dẫn đến việc bán tháo trước khi mở khóa khi thị trường chuẩn bị cho nguồn cung tăng lên.

Bạn có biết? Hơn 600 triệu đô la giá trị token được mở khóa mỗi tuần và khoảng 90% số sự kiện đó dẫn đến giảm giá.

VCs GIAO DỊCH TIỀN ĐIỆN TỬ NHƯ THẾ NÀO?

VCs hoạt động với một bộ công cụ và mục tiêu khác với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mục tiêu của họ là tạo ra lợi nhuận đáng kể từ các khoản đầu tư giai đoạn đầu và việc mở khóa token là những thời điểm quan trọng để hiện thực hóa những lợi nhuận đó.

Họ sử dụng các chiến lược tinh vi để tối đa hóa lợi nhuận đồng thời giảm thiểu sự gián đoạn thị trường:

1. GIAO DỊCH OVER-THE-COUNTER (OTC)

Một trong những phương pháp phổ biến và hiệu quả nhất để VCs bán một lượng lớn token là thông qua các bàn OTC. Thay vì bán trên các sàn giao dịch công khai, điều này có thể gây ra trượt giá lớn và làm sập giá, VCs giao dịch trực tiếp với người mua. Những người mua này thường là các tổ chức khác, các cá nhân có giá trị ròng cao hoặc thậm chí là các nhà tạo lập thị trường.

• Cách thức hoạt động: Một VC tiếp cận một bàn OTC với một khối lượng lớn token để bán. Bàn này tìm nguồn cung cấp người mua (hoặc nhiều người mua) và tạo điều kiện cho một giao dịch riêng tư với mức giá đã thương lượng, thường thấp hơn một chút so với tỷ giá thị trường hiện tại.
• Lợi ích cho VCs: Nó tránh trượt giá, duy trì tính ẩn danh, ngăn chặn sự hoảng loạn trên thị trường và cho phép các cấu trúc thỏa thuận tùy chỉnh.

2. BÁN HÀNG SO LE VÀ PHÂN PHỐI DẦN DẦN

Mặc dù không phải lúc nào cũng được định thời gian hoàn hảo, nhưng VCs thường nhắm đến một cách tiếp cận so le thay vì một đợt bán tháo lớn duy nhất. Họ có thể bán một phần token đã mở khóa của mình trong các đợt tăng giá của thị trường, tích lũy trong các đợt giảm để giảm chi phí trung bình của họ. Sự phân phối được tính toán này nhằm mục đích nhận ra lợi nhuận mà không làm thị trường quá chán nản.

3. PHÒNG NGỪA RỦI RO TINH VI

Có lẽ chiến lược VC phức tạp nhất liên quan đến việc phòng ngừa rủi ro mở khóa. Nhiều tháng trước khi mở khóa, VCs có thể tham gia vào các hợp đồng phái sinh để khóa giá bán, giảm rủi ro hiệu quả vị thế của họ.

• Bán khống hợp đồng tương lai và hoán đổi vĩnh cửu: Bằng cách thực hiện một vị thế bán khống trên một hợp đồng tương lai phản ánh giá của token, VCs có thể thu lợi từ việc giảm giá, bù đắp các khoản lỗ tiềm năng từ token đã mở khóa của họ.
• Quyền chọn bán: Mua quyền chọn bán cho phép họ quyền bán token của họ ở một mức giá cụ thể, bất kể thị trường xuống thấp đến đâu.
• Bán quyền chọn mua: Ngược lại, họ có thể bán quyền chọn mua đối với các token mở khóa trong tương lai của họ, tạo ra thu nhập phí bảo hiểm đồng thời cam kết bán ở một mức giá nhất định nếu quyền chọn được thực hiện.
• Chiến lược trung lập Delta: VCs thường làm việc với các nhà tạo lập thị trường để tạo ra các vị thế trung lập delta, trong đó họ nắm giữ token của mình nhưng đồng thời thực hiện các vị thế bán bù trừ trong các công cụ phái sinh, đảm bảo họ thu lợi cho dù giá tăng hay giảm.

VCs BÁN TOKEN: ĐIỀU GÌ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH BÁN CỦA VC?

VCs không đưa ra quyết định trong một môi trường chân không. Một số yếu tố quyết định cách tiếp cận của họ đối với token đã mở khóa:

• Tâm lý thị trường: Nếu thị trường tiền điện tử nói chung là giảm giá hoặc tâm lý cụ thể của một dự án là tiêu cực, thì VCs có nhiều khả năng bán token đã mở khóa để cắt lỗ tiềm năng. Ngược lại, một thị trường tăng giá có thể khuyến khích họ giữ lâu hơn hoặc bán dần dần hơn.
• Tỷ lệ token đã mở khóa: Phần trăm token đã mở khóa càng lớn so với nguồn cung lưu hành hiện có, thì VCs (và thị trường) càng có nhiều khả năng dự đoán áp lực bán.
• Loại người nhận token: VCs phân biệt giữa token được mở khóa cho các nhà đầu tư/thành viên nhóm ban đầu (những người thường có động cơ lợi nhuận cao) so với những người nhận được phần thưởng cộng đồng hoặc staking, những người có xu hướng ít áp lực bán ngay lập tức hơn.
• Các nguyên tắc cơ bản và cột mốc của dự án: Một dự án đạt được các cột mốc phát triển quan trọng hoặc đảm bảo các quan hệ đối tác mới có thể thấm nhuần sự tự tin, có khả năng khiến VCs giữ lâu hơn hoặc bán ít tích cực hơn. Ngược lại, việc bỏ lỡ thời hạn hoặc tin tức tiêu cực có thể kích hoạt việc thoát vốn nhanh hơn.
• Đa dạng hóa danh mục đầu tư: VCs quản lý toàn bộ danh mục đầu tư. Bán một số token đã mở khóa có thể là một phần của chiến lược rộng hơn để cân bằng lại danh mục đầu tư của họ, nhận ra lợi nhuận để tài trợ cho các khoản đầu tư mới hoặc giảm mức độ tiếp xúc với một tài sản duy nhất.

Bạn có biết? Việc mở khóa cho nhóm và các nhà đầu tư ban đầu gây ra sự sụt giảm giá mạnh nhất, trong khi việc mở khóa để xây dựng hệ sinh thái thực sự có thể thúc đẩy giá tăng khoảng +1,2% trung bình.

NHỮNG LỜI CHỈ TRÍCH

Sức mạnh mà VCs nắm giữ đối với việc mở khóa token không phải là không có những lời chỉ trích. Những lo ngại thường xoay quanh sự bất công và thao túng thị trường bị coi là:

KHÔNG PHÙ HỢP VỚI LỢI ÍCH

Các nhà phê bình cho rằng việc mở khóa theo lịch trình thời gian tạo ra sự mất cân bằng cơ bản giữa cung (cố định theo lịch trình) và cầu (biến động). VCs, những người đã mua token với giá cực kỳ thấp trước sự kiện tạo token (TGE), thường có thể nhận ra lợi nhuận đáng kể ngay cả khi giá token giảm đáng kể sau khi mở khóa, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua sau TGE phải gánh chịu gánh nặng của áp lực bán.

“BƠM VÀ XẢ” “NHÂN TẠO”

Một số người cáo buộc các dự án và VCs phối hợp các kế hoạch “bơm và xả”, thổi phồng giá token một cách giả tạo thông qua tiếp thị hoặc tin tức được sản xuất trước khi mở khóa lớn, chỉ để bán token của họ cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ không nghi ngờ.

THÔNG TIN KHÔNG CÂN XỨNG

VCs thường có cái nhìn sâu sắc hơn về sức khỏe, lộ trình phát triển và việc mở khóa sắp tới của một dự án, tạo ra một lợi thế thông tin so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Tuy nhiên, điều quan trọng là phải thừa nhận vai trò quan trọng mà VCs đóng vai trò. Họ cung cấp nguồn vốn giai đoạn đầu quan trọng, thúc đẩy sự đổi mới và phát triển trong hệ sinh thái tiền điện tử. Nếu không có nguồn tài trợ từ VC, nhiều dự án đầy hứa hẹn có thể không bao giờ thành công.

BÀI HỌC CHO NHÀ ĐẦU TƯ NHỎ LẺ: CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH CHO VIỆC MỞ KHÓA TIỀN ĐIỆN TỬ

Mặc dù bạn có thể không có quyền truy cập vào các bàn OTC hoặc các công cụ phòng ngừa rủi ro phức tạp, nhưng bạn vẫn có thể học hỏi từ hành vi của VC để đưa ra quyết định sáng suốt hơn về việc mở khóa token:

1. DYOR (Tự nghiên cứu): Luôn kiểm tra lịch vesting và ngày mở khóa của một dự án. Các tài nguyên như Token Unlocks là vô giá để theo dõi các sự kiện này. Hiểu có bao nhiêu nguồn cung sẽ được phát hành và người nhận là ai.
2. Dự đoán áp lực bán: Giả định rằng việc mở khóa lớn, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư hoặc nhóm ban đầu, có khả năng dẫn đến áp lực bán gia tăng. Cân nhắc giảm mức độ tiếp xúc của bạn hoặc đặt lệnh dừng lỗ trước các sự kiện này.
3. “Mua tin đồn, bán sự thật” (hoặc mở khóa): Giá thường giảm trước khi mở khóa và sau đó lại sau sự kiện thực tế. Tránh mua ngay trước khi mở khóa lớn, hy vọng vào một phép màu.
4. Tìm kiếm khối lượng và hành động giá: Hãy chú ý đến các chuyển động trên chuỗi. Việc chuyển khoản lớn, không giải thích được từ các ví dự án hoặc ví VC đã biết đến các sàn giao dịch hoặc bàn OTC có thể báo hiệu việc bán hàng sắp xảy ra. Tìm kiếm khối lượng giao dịch bất thường.
5. Hiểu các nguyên tắc cơ bản của dự án: Không phải tất cả các lần mở khóa đều giảm giá như nhau. Nếu một dự án liên tục đạt được các cột mốc quan trọng, xây dựng các mối quan hệ đối tác vững chắc và chứng minh tính hữu dụng trong thế giới thực, thì tiềm năng dài hạn của nó có thể hấp thụ một số áp lực mở khóa.

Việc mở khóa token là vốn có trong cấu trúc của thị trường tiền điện tử. Bằng cách hiểu động cơ và các chiến lược phức tạp được VCs sử dụng, các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể điều hướng tốt hơn các giai đoạn biến động này, biến những cạm bẫy tiềm ẩn thành cơ hội giao dịch thông minh hơn.

Bài viết này không chứa lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro và người đọc nên tự nghiên cứu khi đưa ra quyết định.

Nguồn: https://cointelegraph.com/news/how-vcs-trade-token-unlocks?utm_source=rss_feed&utm_medium=rss&utm_campaign=rss_partner_inbound